Desequilibrios globales, flujos de capital transfronterizos
y reforma del sistema monetario internacional

Alma Chapoy Bonifaz ^{* La autora agradece la colaboración del licenciado Víctor Medina en el acopio de material.}

Instituto de Investigaciones Económicas, Universidad Nacional Autónoma de México.

a) La relación dólar/yuan(...continuación)

El optimismo por el alza del yuan se propagó a los mercados de valores.^{3El índice en China continental subió 2.9%, en Hong Kong, 3.1%, el Nikkei 225, 2.4%. Hubo aumentos menores en Singapur, 1.8%; Taiwán, 1.9%; Corea del Sur, 1.6%; e India, (Sensex), 1.7%; Australia, 1.3%. Los índices europeos también fueron al alza.} Sin embargo, el bpc enfrió los ánimos al dejar en claro que una "gran apreciación" del yuan provocaría el arribo al país de grandes cantidades de capital especulativo que mermarían la efectividad de su política económica, como pasó en 2005-2008; en consecuencia, la apreciación sería moderada y gradual. China quiere reactivar sus exportaciones después de que la recesión global las redujo.^{4Las exportaciones chinas cayeron en 2009 por primera vez desde que China empezó a abrirse al comercio a fines de los años setenta del siglo pasado.} De acuerdo con lo anterior, entre junio de 2010 y principios de mayo de 2011 el yuan tuvo una apreciación de 5% frente al dólar.^{5 En el marco de la Tercera Ronda del Diálogo Económico y Estratégico China-eua (Washington, D.C., 9-10 de mayo de 2011), a eua le siguió pareciendo insuficiente esa apreciación, pero China cumple su propósito de que la revalorización del yuan sea lenta.}

Por conveniencia nacional, el primer ministro chino, Wen Jiabao, quiere aumentar la demanda interna y reducir el papel de las exportaciones en la economía; pero quiere hacerlo no apreciando el tipo de cambio como desean eua y otros países, sino incrementando los salarios (Xiaoming, 2010). El Plan Quinquenal chino (2011-2015) se propone disminuir el ahorro nacional, incrementar el gasto de los consumidores y los desembolsos estatales para servicios como la atención de la salud; con el tiempo, estas y otras medidas para aumentar el consumo interno tendrán un efecto importante a escala mundial.

Cuando el yuan se revaluó más de 20% frente al dólar entre julio de 2005 y julio de 2008, el déficit comercial de eua con China no se redujo, sino que incluso aumentó 65 mmd (Departamento de Comercio de eua).

b) La acumulación de reservas monetarias internacionales

Tras sufrir varias crisis severas desde los años setenta del siglo xx, los países emergentes y algunos subdesarrollados decidieron acumular reservas en grandes cantidades para protegerse ante la inestabilidad financiera y económica global. También Japón posee cuantiosas reservas.

En 2010, la rpc poseía 2.8 billones de dólares de reservas ^{6Apenas dos años antes (2008) tenía 1.95 billones.} (Banco Mundial, 2011: cuadro 4); le sigue Japón con poco más de 1 billón. En enero de 2011, el Tesoro de eua anunció que la tenencia de sus bonos en manos de extranjeros era de 4.45 billones de dólares, máximo histórico desde que se contabilizan.

³ El índice en China continental subió 2.9%, en Hong Kong, 3.1%, el Nikkei 225, 2.4%. Hubo aumentos menores en Singapur, 1.8%; Taiwán, 1.9%; Corea del Sur, 1.6%; e India, (Sensex), 1.7%; Australia, 1.3%. Los índices europeos también fueron al alza.

⁴ Las exportaciones chinas cayeron en 2009 por primera vez desde que China empezó a abrirse al comercio a fines de los años setenta del siglo pasado.

⁵ En el marco de la Tercera Ronda del Diálogo Económico y Estratégico China-eua (Washington, D.C., 9-10 de mayo de 2011), a eua le siguió pareciendo insuficiente esa apreciación, pero China cumple su propósito de que la revalorización del yuan sea lenta.

⁶ Apenas dos años antes (2008) tenía 1.95 billones.