Desequilibrios globales, flujos de capital transfronterizos
y reforma del sistema monetario internacional

Alma Chapoy Bonifaz ^{* La autora agradece la colaboración del licenciado Víctor Medina en el acopio de material.}

Instituto de Investigaciones Económicas, Universidad Nacional Autónoma de México.

Conclusiones(...continuación)

La determinación de tipos de cambio que reflejen las variables económicas fundamentales y permitan un comercio equilibrado no se puede confiar a los mercados. Sólo un acuerdo multilateral al respecto daría mayor estabilidad a la economía mundial, acompañado de la coordinación de la política macroeconómica entre los países sistémicamente importantes.

Una reforma del smi acordada en el nivel global debe incluir: a) reglas e instrumentos adecuados para la intervención multilateral en los mercados de divisas; b) un mecanismo efectivo de coordinación entre países sistémicamente importantes, que respalde lo señalado en el punto anterior; c) reducir el predominio de los mercados financieros en la determinación de las condiciones bajo las cuales los gobiernos deciden su política económica; d) medidas adecuadas para ayudar a los países en desarrollo a superar las consecuencias de la crisis. Sin ello, la única forma de enfrentar los desequilibrios sería el proteccionismo, por el cual un creciente número de países subvaluaría sus tipos de cambio y aumentaría sus reservas internacionales; esto debilitaría la recuperación mundial e incluso sembraría las semillas de otra crisis financiera. Por tanto, la coordinación a escala global es indispensable para impedir devaluaciones competitivas que llevarían a la economía global a más turbulencia, a un crecimiento débil o a una segunda recesión.  

Fuentes consultadas

Blanchard, Olivier y Giann Maria Milesi-Ferretti (2009), Global Imbalances: in Midstream, IMF Staff Position Note SPN/09/29, Washington, D.C., fmi, 22 de diciembre.

CNN Expansión, "brics piden menor dependencia del dólar", disponible en CNNExpansion.com, 14 de abril de 2011.

D’Arista, Jane y Korkut Alp Ertürk (2010), "The case for international monetary reform", Real-world Economics Review, núm. 55, 17 de diciembre, pp. 58-81.

Dullien, Sebastian (2010), "Risk Factors in International Financial Crises: Early Lessons from the 2008-2009 Turmoil", en Dullien, Sebastian et al., The Financial and Economic Crisis of 2008-2009 and Developing Countries, Nueva York y Ginebra, UNCTAD-Hochschule für Technik und Wirtschaft, diciembre.

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Eichengreen, Barry (2011), Exorbitant Privilege, The Decline of the Dollar and the Future of the International Monetary System, Nueva York, Oxford University Press.